Акции "бета"

(BETA STOCKS)

Термины "бета-акции" и "альфа-акции" взяты из коэффициентов для линейных отношений между прибылью инвестора от специальных инвестиций и прибылью от всех операций на рынке, рассчитанных по модели рынка и модели оценки основных фондов. Отношения могут быть представлены графически путем обозначения рассеянных точек дохода по отдельной акции (вертикальная ось) и рыночной прибыли (горизонтальная ось) с последующим, статистически верным, соединением прямой линией всех этих точек. Крутизна линии является бета-коэффициентом, а отрезок, пересекающийся с вертикальной осью, является альфа-коэффициентом.

Коэффициент "бета" предоставляет информацию о том, как прибыль по акции изменяется в соответствии с динамикой рыночной прибыли. Положительное значение "бета" означает тенденцию акций повышаться в том же направлении, что и рынок; отрицательное значение "бета" указывает на тенденцию движения против рынка. Показатель "бета" больше единицы определяет акцию, которая проявляет тенденцию в пропорциональном отношении изменяться в большей степени, чем рынок. Доход по ней повышается еще больше в момент общего повышения доходности рынка и падает в большей степени в момент общего снижения дохода рынка. "Бета" меньше единицы характеризует акцию, доход по которой менее изменчив, чем рынок.
Коэффициент "альфа" характеризует ожидаемый доход на акцию в момент достаточной стабильности цен на акции в целом, когда доход рынка равен нулю. Положительное значение "альфа" означает тенденцию акции к способности получать положительный доход в момент, когда доход рынка равен нулю. При всех пр. условиях акциям с более высоким значением "альфа" отдается предпочтение перед акциями с более низким показателем "альфа".
Коэффициенты "альфа" и "бета" применяются для анализа портфеля. Напр., если ожидается высокий доход рынка, то наилучшей акцией будет акция с высоким показателем "альфа" и высоким показателем "бета"; если доход ожидается низким или отрицательным, наилучшей акцией будет акция с высоким показателем "альфа" и низким показателем "бета". При анализе по этим коэффициентам все же сохраняется определенная доля риска, поскольку они отражают только тенденции, а не определенность, а также потому, что их значения могут со временем меняться.
Поскольку разумные инвесторы не принимают на себя дополнительный риск, не требуя при этом дополнительного дохода в качестве компенсации по нему, то инвесторы, владеющие "бета"-ак-циями, обычно будут требовать доход выше рыночного. Точно так же инвесторы, владеющие "бета"-акциями с низким "бета", обычно могут рассчитывать на доход ниже среднего.
Коэффициенты "бета" по большинству публично торгуемых акций компаний публикуются консультативными службами для инвесторов МариллЛинч (Merrill Lynch), Вэлью Лайн (Value Line) и др. Эти показатели вычисляются с использованием текущих данных по торговле акциями. Как правило, график "бета" строится в виде линейной регрессии следующим образом:
R = A + BxRM,
где R - доход на акцию;
RM - доход по рынку;
В - "бета"-коэффициент. Рассчитанный изгиб линии регрессии отражает коэффициент "бета" по указанной акции.