Акции привилегированные

Акции привилегированные - акции компании, приносящие ее владельцу скорее фиксированный процент дохода, чем дивиденды подверженные изменениям. Привилегированные акции - промежуточная форма ценной бумаги между акцией обыкновенной и облигацией акционерной компании. Привилегированные акции обычно представляют право собственности на известную часть имущества компании- в этом их сходство с обыкновенными акциями и отличие от облигаций. В случае ликвидации компании выплаты по ним менее вероятны, чем по облигациям, но более вероятны, чем по обыкновенным акциям. Привилегированные акции могут быть погашены к фиксированной или нефиксированной дате. Они также могут быть недатированными. Иногда привилегированные акции являются конвертируемыми. Права держателей привилегированных акций неодинаковы у различных компаний; они определены уставом компании.

Привилегированные акции представляют часть собственного капитала корпорации, подлежащей распределению после погашения всех обязательств и текущих долгов, но до выплат по обыкновенным акциям. Дивиденды по привилегированным акциям должны быть выплачены до того, как будет производиться какое-либо распределение доходов держателям обыкновенных акций. Иногда привилегированные акции выпускаются сериями, напр.: "Привилегированная А " , "Привилегированная В " и т . д.; "Класса А " , "Класса В" и т. д.; или "Первые П.а.", "Вторые П.а." и т. д. В таких случаях дивиденды должны быть выплачены по первой серии до распределения прибыли по второй, затем по второй до распределения прибыли по третьей.

Дивиденды по привилегированным акциям могут быть кумулятивными и некумулятивными. Кумулятивные дивиденды - это дивиденды, переносимые из года в год и накапливаемые в предыдущие годы, т. к. если прибыли недостаточно для выплаты дивидендов по полной ставке в данном году, то считается, что возникла задолженность, и до тех пор, пока она не будет погашена, существует приоритетное право требования владельцев П.а. на доходы по сравнению с выплатой дивидендов по обыкновенным акциям.

Т. о., владельцы простых акций не имеют права на получение дивидендов до тех пор, пока существует задолженность по привилегированным акциям. Некумулятивные дивиденды представляют собой первоочередное право на дивиденды в отдельно взятом году, но если прибыль окажется недостаточной для выплаты дивидендов полностью, то со стороны корпорации не возникает обязательства возместить невыплаченную сумму в каком-либо последующем году до выплаты дивидендов по обыкновенным акциям. Иными словами, если дивиденды не выплачены в каком-либо году, они потеряны для акционера навсегда. Суды придерживаются мнения, что дивиденды по привилегированным акциям являются кумулятивными, если не установлено иное.

Дивиденды по привилегированным акциям могут рассчитываться по фиксированной ставке или в зависимости "от дохода". В последнем случае дивиденды подлежат выплате при объявлении их директорами. Эта черта связана с положением о кумулятивности и некумулятивности; при получении дохода дивиденды могут как накапливаться, так и не накапливаться, в зависимости от их статуса.

Привилегированные акции могут также иметь преимущественное право на активы или управление корпорацией. Но ни в коем случае такое право не может превышать специально оговоренных пределов. Когда привилегированность касается активов, установленная сумма должна быть полностью выплачена в случае ликвидации или неплатежеспособности до выплаты каких-либо сумм (ликвидационных дивидендов) владельцам обыкновенных акций. Предпочтительное право при голосовании иногда сохраняется за П.а., но обычно этот класс акций лишается права голоса. Теоретически это обосновывается тем, что держатели обыкновенных акций, несущие большую часть риска, должны контролировать предприятие. Во всех др. случаях, которые менее распространены, владельцам обыкновенных и привилегированных акций предоставляется равное право голоса.

Привилегированные акции отнесены к гибридным ценным бумагам, они имеют недостатки фиксированности дохода и отсутствия права голоса, присущие облигациям, но в то же время не дают законных прав и возможности взыскания в порядке регресса в случае неплатежа, т. к. имеют тот же статус, что и обыкновенные акции, но П.а. привлекательны с точки зрения доходности. Она варьируется в зависимости от стабильности доходов эмитента. Курсы многих привилегированных акций высокого класса, как и аналогичных облигаций, колеблются в зависимости от колебаний ставок ден. рынка. Как правило, привилегированные акции высокого класса приносят несколько больший доход, чем облигации аналогичного класса.

Привлекательность привилегированных акций может быть повышена за счет дополнительных гарантий, увеличивающих возможности инвестора, покупающего эту разновидность ценных бумаг. Вот некоторые качества, дающие дополнительные гарантии: 1) льготы, касающиеся активов; 2) кумулятивные дивиденды; 3) ограниченность выпуска; 4) частичный или полный выкуп выпуска в последующем за счет выкупного фонда, обычно с премией; 5) величина текущих активов должна быть постоянно равна или превышать сумму выкупленной эмиссии; 6) величина избыточного капитала должна соответствовать определенной доле уставного капитала; 7) автоматический переход контроля в руки держателей П.а. в случае невыплаты дивидендов и т. п.

Нововведения, относящиеся к привилегированным акциям, в последние годы свелись к появлению привилегированных акций с плавающей дивидендной ставкой и срочных привилегированных акций, подлежащих обязательному выкупу за счет выкупного фонда. В последнем случае, если компания не сможет выполнить свои обязательства по обязательному выкупу в данном году, она обязана это сделать в последующем году или в последующие годы. При наличии у компании задолженности по выкупу привилегированных акций, согласно требованиям о создании фонда обязательного выкупа, она не может покупать свои обыкновенные акции или выплачивать по ним дивиденды. При составлении баланса в соответствии с требованиями Комиссии по ценным бумагам и биржам эти срочные привилегированные акции (они называются так потому, что с течением времени к определенному году будут погашены за счет выкупного фонда) указываются прежде всех, отдельно от привилегированных акций компании, не имеющих таких особенностей, связанных с выкупным фондом.

Привилегированные акции, участвующие в доходах, обладают правом на получение дивидендов, превышающих дивидендную ставку за счет своего участия в доходах на равных правах с обыкновенными акциями. В соответствии с этим соглашением, владельцы П.а. участвуют в прибылях при процветании компании наряду с владельцами обыкновенных акций, без опасения лишиться какого-либо их права или приоритета, а владельцы обыкновенных акций ни в коем случае не могут получать дивиденды по более высокой ставке, чем владельцы привилегированных акций.

Конвертируемые привилегированные акции дают владельцу возможность обменять их на обыкновенные акции по установленной ставке обмена. В случае повышения рыночной стоимости обыкновенных акций конвертируемые П.а. отражают этот рост курса, и в результате конверсии может быть получена прибыль. Т. о., участвующие в доходах и конвертируемые привилегированные акции имеют дополнительную спекулятивную привлекательность.

Привилегированные акции сформировали особый тип собственности с меньшим риском, чем обыкновенные акции, но с определенными ограничениями, касающимися управления и доходов.